Sudah menjadi minggu yang tertekan bagi pengurus dana amanah modal teroka.
Sebagai kenderaan yang melabur dalam syarikat pemula dan teknologi, VCT digemparkan dengan kejatuhan mendadak Silicon Valley Bank. Selepas hujung minggu yang membosankan menjalankan peraturan mengenai syarikat portfolio mereka yang mungkin telah membuat bank dengan anak syarikatnya di UK, perjanjian penyelamatan HSBC datang sebagai kelegaan yang diberkati.
Namun begitu, ia menggariskan sifat berisiko melabur dalam perniagaan peringkat awal dan sebab pelepasan cukai ditawarkan kepada mereka yang melakukannya. Tetapi drama minggu ini belum berakhir.
Beberapa hari kemudian, canselor menghulurkan sedikit sumbangan yang tidak dijangka kepada golongan kaya pada Bajet dengan menaikkan elaun tanpa cukai tahunan ke atas caruman pencen kepada £60,000 dan membatalkan elaun seumur hidup sama sekali.
Kejatuhan politik berterusan, tetapi jika pencen mengembangkan peranannya sebagai kenderaan pelaburan yang cekap cukai untuk golongan terkaya, apakah masa hadapan untuk VCT yang lebih berisiko?
Dengan beberapa minggu lagi sehingga penghujung tahun cukai semasa, VCT telah mengumpulkan £821 juta yang mengagumkan mengikut statistik yang disusun oleh Wealth Club, tahun kedua terbaik dalam rekod selepas halangan £1 bilion dipecahkan tahun lepas.
Tetapi bagaimana rupa tahun cukai seterusnya?
Amanah modal teroka biasanya melabur dalam syarikat muda, milik persendirian dengan aset £15 juta atau kurang, dan kurang daripada 250 pekerja.
Ada yang boleh berubah menjadi squibs lembap, tetapi tarikan sebenar bagi pelabur adalah untuk mencapai kejayaan yang melambung tinggi yang kemudiannya menjadi nama rumah, seperti Zoopla, Graze dan Five Guys.
Salah satu keluar yang paling berjaya tahun lepas ialah penjualan jenama fesyen ME+EM Pembroke VCT kepada firma ekuiti swasta Highland Europe, di mana pelabur memperoleh pulangan 16 kali ganda pelaburan asal mereka.
Terbitan saham baharu daripada VCT datang dengan kredit cukai pendapatan 30 peratus jika saham itu dipegang selama sekurang-kurangnya lima tahun, manakala dividen dan keuntungan adalah bebas cukai — malah lebih menarik memandangkan pengurangan dividen dan elaun modal akan datang.
Bagi mereka yang telah “terhad” daripada simpanan pencen, VCT dan EIS (Skim Pelaburan Perusahaan) telah menawarkan “perkara terbaik seterusnya” dari segi faedah cukai — tetapi berisiko lebih tinggi.
Walaupun canselor cuba mengecilkan risiko kemelesetan pada Belanjawan minggu ini, para pelabur semakin gementar tentang syarikat permulaan dan penilaian yang meluas bagi syarikat pertumbuhan secara amnya.
Bagi mereka yang mempunyai jumlah yang lebih kecil untuk melabur, menyimpan lebih banyak untuk pencen apabila elaun tahunan dinaikkan sebanyak £20,000 bulan depan boleh menjadi pilihan yang kurang berisiko.
Sebagai bekas menteri pencen Sir Steve Webb memberitahu FT minggu ini:
“Sekiranya saya berada dalam kedudukan ini sebagai seorang individu dan saya fikir kerajaan akan datang mungkin meletakkan had itu semula, saya akan mengisi but saya dalam dua tahun akan datang, mempunyai sedikit kecemburuan emas, dan kemudian menjadi kristal pada malam hari. pilihan raya umum.”
Tinjauan Bonus FT Money baru-baru ini menunjukkan sikap berhati-hati dalam kalangan pelabur, dengan 5 peratus pembaca berkata mereka akan melaburkan sebahagian daripada wang bonus tahunan mereka ke dalam struktur VCT dan EIS, turun daripada 7 peratus tahun lepas.
Lebih separuh daripada responden berkata had cukai mengehadkan apa yang mereka boleh melabur dalam pencen mereka, dengan 28 peratus dihadkan sepenuhnya dan 23 peratus lagi dihadkan oleh pengurangan elaun tahunan.
Mulai April, bagi mereka yang berpendapatan tinggi, ini akan mengurangkan potensi caruman pencen daripada £60,000 kepada £10,000 setahun. Thar lebih tinggi daripada paras semasa iaitu £4,000, tetapi responden tinjauan yang saya hubungi minggu ini berkata ini tidak akan mencukupi untuk mempengaruhi mereka daripada melabur dalam alternatif yang cekap cukai seperti VCT, EIS dan SEIS (Skim Pelaburan Perusahaan Benih).
“Sekiranya anda terjejas oleh pengurangan pencen, maka pelepasan cukai ke atas skim ini masih lebih tinggi,” kata seorang pembaca berusia 40-an. “Buruh telah mengumumkan mereka akan membalikkan perubahan pencen, jadi mustahil untuk merancang. Tetapi apa yang menarik saya lebih daripada segala-galanya ialah potensi peningkatan yang besar semasa keluar.”
Pembaca lama yang telah melabur dalam VCT selama bertahun-tahun berkata ia adalah aliran dividen bebas cukai daripada portfolio mereka yang paling mereka hargai.
“Majoriti pelabur VCT kami — 73 peratus — telah bersara,” kata Alex Davies, pengasas dan ketua eksekutif Wealth Club.
“Realitinya kebanyakan orang bersara hidup daripada pencen, pelaburan, pendapatan hartanah dan faedah mereka. Ini tidak layak sebagai ‘pendapatan diperoleh’ jadi bagi pelabur ini, elaun pencen yang dinaikkan adalah sia-sia kerana mereka hanya boleh menggunakan elaun pencen bukan penerima sebanyak £3,600. Oleh itu, VCT kekal sebagai alternatif yang logik.
Davies menerima bahawa nilai aset bersih kebanyakan VCT telah jatuh antara 10 dan 20 peratus pada tahun lalu, dengan menyatakan bahawa sekarang adalah lebih sukar bagi perniagaan peringkat awal untuk mengumpul wang berbanding 18 bulan lalu.
Saya telah menulis di sini sebelum ini mengenai yuran tinggi yang banyak terdapat dalam sektor ini dan keperluan untuk pelabur membuat penyelidikan yang teliti sebelum melakukan wang tunai mereka.
Walaupun tiada angka rasmi mengukur wang yang dilaburkan ke dalam skim EIS pada tahun cukai ini, Davies berkata modal yang dikumpul “sangat menurun”. Memandangkan ini cenderung untuk distrukturkan sebagai pelaburan ke dalam satu, atau segelintir kecil, syarikat, ini adalah profil risiko yang sangat berbeza dengan kebanyakan dana VCT yang mempelbagaikan antara 60 hingga 100 syarikat yang berbeza umur dan peringkat.
Tetapi terdapat satu barisan kecil yang menggembirakan dalam Belanjawan yang akan menyebabkan telinga pelabur VCT dan EIS terngiang-ngiang.
Kami tidak akan mendapat butiran penuh sehingga Penyata Musim Luruh, tetapi canselor berkata bahawa Lifts sedang bersedia untuk ditarik balik — jenis dana baharu yang dikenali sebagai inisiatif Pelaburan Jangka Panjang untuk Teknologi dan Sains.
Kerajaan mahu membolehkan ahli skim pencen DC melabur dalam syarikat yang inovatif dan bertumbuh tinggi — syarikat yang telah melangkaui peringkat permulaan yang berisiko kepada skala yang lebih mampan.
Prospek masa depan yang menarik bagi kami yang bersedia untuk menyodok lebih banyak wang dalam pencen kami — dan berpotensi menjadi bonanza di hadapan jika tembok modal institusi menyediakan jalan keluar semula jadi untuk pelabur VCT dan EIS pesakit.
Penulis ialah editor pengguna FT dan pengarang ‘Perkara yang Mereka Tidak Ajar Anda Mengenai Wang‘. claer.barrett@ft.com
